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캘리포니아 주립대학 영화과 학생들과 교수들은 영화과를 경시하는 학교 당국에 불만을 갖고 있던중 필요 경비를 자급하기로 결정하고 헐리우드 공포 영화계 특수 효과 전문가 M박사를 초청해 철야 공포영화제를 연다. 한편 영화제를 앞두고 계속해서 같은 내용의 꿈을 꾸던 매기는 그 악몽이 영화제에서 상영하지 않은 영화 '임자'와 같다는 사실을 알고 교수와 학생들이 차례로 사라지는 것이 '임자'와 관계가 있다고 판단한다. 그리고 15년전 임자의 초연에서 제작, 감독, 주연을 맡았던 란야드가 나타날 것을 예상한 매기는 15년전 끝내지 못한 임자의 상영을 마무리하려는 린야드의 계획에 정면으로 맞서 그의 정체를 벗겨낸다.